กลุ่มแบงก์ งบ Q2 เริ่มชะลอตัว ควรเปิด Long หรือ Short?

Posted on Thursday, July 22, 2021

ผ่านไปด้วยดีสำหรับการประกาศผลการดำเนินงานหุ้นกลุ่มธนาคาร (Bank) เชื่อว่ามีนักลงทุนจำนวนมากที่อยากทราบผลการดำเนินงาน Q2/64 ของหุ้นกลุ่มธนาคารเป็นอย่างไร วันนี้เราจึงรวบรวมออกมาพร้อมข้อสรุป และคำแนะนำสำหรับนักลงทุนที่สนใจหุ้นกลุ่มธนาคาร หากต้องการลงทุนหรือซื้อขาย Single Stock Futures ควรทำอย่างไร

ก่อนที่จะไปในส่วนของคำแนะนำการซื้อขายหุ้นและ Single Stock Futures เรามาดูข้อสรุปสำคัญของผลการดำเนินงานกลุ่มธนาคารกันก่อนว่าเป็นอย่างไร

ต้องเกริ่นก่อนว่า เรานำกำไรจากการดำเนินงานขึ้นมานำเสนอ เนื่องจากตัวเลขนี้จะไม่มีผลกระทบจากผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) และผลกระทบทางบัญชีอื่นๆ ซึ่งเป็นตัวเลขที่มีความอ่อนไหวต่อกำไรสุทธิ และกำไรจากการดำเนินงานเป็นตัวที่สะท้อนความเป็นจริงของการดำเนินงาน ได้ดีกว่ากำไรสุทธินั่นเอง

โดยผลการดำเนินงานของกลุ่มธนาคารใน Q2/64 ที่ผ่านมา เราอาจเห็นตัวเลขของ BAY หรือ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา ดูดีที่สุด แต่ในความเป็นจริง BAY มีกำไรพิเศษจากการขายหุ้น TIDLOR ใน Q2/64 ราว 10,727 ล้านบาท หากนำกำไรพิเศษออกจะทำให้ BAY มีกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 15,433 ล้านบาท ลดลง 0.72% QoQ และลดลง 4.20% YoY อยู่ในระดับที่เริ่มชะลอตัว

ภาพรวมผลการดำเนินงานกลุ่มธนาคาร หากประเมินจากกำไรจากการดำเนินงานจะมี BBL และ KKP ที่ขยายตัวทั้ง QoQ และ YoY (หากตัดผลกระทบจากกำไรพิเศษของ BAY ออก) ส่วนธนาคารอื่น โดยเฉพาะ TTB ยังมีทิศทางที่เป็นลบเมื่อเทียบกับ QoQ และ YoY คาดว่าเกิดจากการที่ TTB อยู่ระหว่างปรับการดำเนินงานหลังเข้าไปควบรวมกับธนาคารธนชาต

อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวของผลการดำเนินงานใน SCB TISCO และการขยายตัวเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ Q1/64 ของ KBANK และ KTB ก็เป็นตัวสะท้อนการชะลอตัวของกลุ่มธนาคาร เพราะก่อนหน้านี้ทั้ง 4 ธนาคาร มีการขยายตัวของกำไรจากการดำเนินงานนับตั้งแต่ Q2/63 เป็นต้นมา หมายความว่าการดำเนินงานของกลุ่มธนาคารเริ่มมีสัญญาณการชะลอตัวแล้วใน Q2/64

อีกหนึ่งสัญญาณ คือ NPL ที่ส่วนใหญ่มีทิศทางเพิ่มขึ้นจาก Q1/64 ตามสถานการณ์การระบาดของโควิด-19 รุนแรงขึ้น ทำให้บางธนาคารมีการพักชำระหนี้สำหรับผู้ที่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 โดยเฉพาะลูกหนี้สินเชื่อธุรกิจ และสินเชื่อเพื่อรายย่อย ทั้งนี้ แต่ละธนาคารก็มีรายงานว่า มีการขายลูกหนี้ที่เป็น NPL ออกไปให้กับบริษัทบริหารสินทรัพย์ เพื่อทำให้พอร์ตสินเชื่อมีระดับ NPL ที่ไม่สูงเกินไป ในส่วนนี้ก็ถือเป็นการตัดสินใจที่ดี แต่การเพิ่มขึ้นของ NPL ก็ยังเป็นสัญญาณอันตรายเช่นกัน

สรุป ผลการดำเนินงานกลุ่มธนาคาร Q2/64 เริ่มมีสัญญาณการชะลอตัว เมื่อประเมินกำไรจากการดำเนินงานส่วนใหญ่ ที่เริ่มขยายตัวลดลงเมื่อเทียบกับ Q1/64 ประกอบกับ NPL ที่เพิ่มขึ้นจากการพักชำระหนี้ในช่วงก่อนหน้านี้ และที่กำลังจะมีการให้พักชำระหนี้ สำหรับผู้ที่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 อีก 2 เดือน มีผลตั้งแต่ ก.ค. – ส.ค. 64 ซึ่งมีโอกาสทำให้ผลการดำเนินงาน Q3/64 ของกลุ่มธนาคารมีแนวโน้มลดลง รวมไปถึง การใช้มาตรการควบคุมขั้นสูงสุดใน 13 จังหวัด (ตามประกาศเมื่อวันที่ 18 ก.ค. 64) ซึ่งทำให้ภาพรวมการลงทุนในธุรกิจลดลง มีผลให้ความต้องการขอสินเชื่อลดลง เราจึงมีมุมมองเป็นลบต่อหุ้นและ Single Stock Futures กลุ่มธนาคาร

หากประเมินจาก Sector Index ของกลุ่มธนาคาร จะพบว่ามีแนวรับสำคัญบริเวณ 320 จุด หากหลุดตำแหน่งนี้ไป จะเข้าสู่ขาลงเต็มตัว เราจึงแนะนำให้จับตา 4 หุ้นธนาคารที่มี Market Cap ใหญ่ที่สุด ได้แก่ BAY, BBL, KBANK และ SCB ซึ่งมีผลต่อ Sector Index อย่างมีนัยสำคัญ หาก Index หลุดต่ำกว่า 320 จุด แสดงว่าต้องมีตัวใดตัวหนึ่งที่กดลงมา

อย่างไรก็ตาม เราแนะนำให้ประเมินภาพรวมทางเทคนิคเพิ่มเติม แม้ว่าแต่ละตัวก็จะมีการเคลื่อนไหวของราคาแตกต่างกันไป แต่ภาพรวมของทั้งกลุ่มมีแนวโน้มขาลง จึงมีคำแนะนำด้านกลยุทธ์เป็นฝั่ง Short ซึ่งมีความได้เปรียบในขาลงมากกว่าฝั่งLong โดยใช้กรอบการซื้อขาย แนวรับ-แนวต้านของแต่ละตัว เพื่อกำหนดการเข้า-ออกสถานะ Short